美股打了个喷嚏,全球股市地震了!美股九年长牛即将终结?

文章正文
发布时间:2018-10-10 22:37

美股打了个喷嚏,全球股市地震了!美股九年长牛即将终结?

2018-10-11 21:06来源:英为财情Investing汽车/美联储/美股

原标题:美股打了个喷嚏,全球股市地震了!美股九年长牛即将终结?

本文来自英为财情Investing.com,查看更多全球财经资讯及行情,就戳cn.Investing.com

隔夜美股终于在九年长牛之后打了个盹儿。

周三,道指跌逾800点,创2月以来最大单日跌幅。标普500指数收跌逾3%,为连续第五个交易日下跌,也是2016年11月以来的最长连跌纪录;纳指收跌4.08%,创年内最大单日跌幅。

最惨的自然是科技股,这个今年以来一直跌跌不休的板块,在昨晚创下2011年8月以来的最大跌幅。中概股也惨遭血洗,阿里巴巴、百度、微博、新浪股价纷纷刷新52周新低。

紧跟美股的“黑色星期三”,全球其他股市接力下跌,A股、港股、台湾股市、日韩股市一片哀嚎。反映华尔街“恐慌程度”的CBOE波动率指数VIX上涨7点,靠近44%,至22.96,触及4月2日来最高收盘水准。

行情来源:英为财情Investing.com

沪指开盘即跌3%,早段跌破熔断底2638点,刷新四年内新低,收盘暴跌超5%,失守2600点报2583点。恒指开盘大跌800点,随后跌势扩大至千点,收盘跌逾900点。最惨重的,仍是科技板块,重挫7%。

行情来源:英为财情Investing.com

这其中,就不得不提一下腾讯。

这已经是腾讯连续第九个交易日下跌。目前,其股价已从1月份的收盘高位下跌了40%。今年迄今,腾讯市值蒸发了2300亿美元,跌出了全球市值前十大公司名单之外。

今日开盘腾讯下跌4%,盘中跌破270港元,最低触及265港元。这意味着,腾讯股价已经回吐了2017年6月(260港元)-2018年1月28日(476.6港元)的全部涨幅。

行情来源:英为财情Investing.com

这下腾讯的员工都不淡定了。

行情来源:英为财情Investing.com

截至收盘,腾讯报267港元。兜兜转转,腾讯股价又回到了去年6月的水平。

特朗普:美联储已经疯了

全球股市如此之惨,都是隔夜美股“惹得祸”。面对美股大幅下跌,美国总统特朗普都不淡定了。

特朗普怒怼美联储,他认为股市下跌是美联储货币政策错误。

“我认为美联储正在犯错误,他们把货币政策收得太紧了,美联储已经疯了”。

对于股市下跌,他表示,“我认为这样很好,实际上,这是我们等待已久的(股市)调整。”

美国政府及美联储多位高官也发表看法。据彭博周四报道,美国财长姆努钦在印尼巴厘岛举行的IMF年度会议间隙接受采访时说,华尔街昨日的动荡只是一次修正,不是更广泛系统性问题的反映。

姆努钦说,“市场可以向两个方向发展,有时会在这两个方向出现走势过度的情况。美国的经济基本面仍然非常强劲,我认为这就是股市一直以来表现良好的原因。鉴于市场累计的涨幅,出现一次回调并不特别令人惊讶的事。”

美国白宫发言人桑德斯表示,美国经济基本面强劲,特朗普经济政策支持经济继续增长。

美联储方面,亚特兰大联储主席博斯蒂克、芝加哥联储主席埃文斯对美股下跌亦不甚担忧。

“我不会让股市的一次走势改变我对经济的看法,”博斯蒂克说。

埃文斯也表示,“在过去几周没有任何事情改变了我的基本看法,即金融稳定条件相当温和,而且目前我们处于合理的状态。”

美股这轮下跌原因何在?

都说美国股市是美国经济的晴雨表,那么这次暴跌,是美国经济出现问题,还是另有原因?

就昨天来看,本次美股下跌的主要原因是美债收益率上涨,但就今年以来的市场看,原因就比较多了。

1.美债收益率快速上升是主要原因。周三,10年期美债收益率一度涨至3.23%。受债券收益率上涨影响,投资者大举抛售各板块股票,造成美股隔夜暴跌。

10年国债收益率是美国市场甚至是全球市场资金价格的瞄,收益率的上升预示着市场资金价格的提高,进而对股市产生重大影响。影响10年期美债收益率上升的主要原因就在于美联储收紧货币政策,包括加息和缩表。

美联储今年以来已加息三次,12月预计还会继续加息。如此来看,隔夜美股下跌确实与美联储货币政策有着密切关系。

2.美联储货币政策趋紧,企业回购动力减少。股票回购指的是上市公司用自有资金买回市场上的股票,美国股票回购是推动美股牛市的重要原因,股票回购理论上会使股票价值增加,股价上涨。

美联储在9月的声明中删除了“货币政策立场仍然宽松”的语句,意味着美国低利率时代已经过了,在高借钱成本下美企参与股票回购的动力会相对减弱,会影响整体市场走向。

3.经济及政治方面的不确定性。特朗普总统发起的贸易纠纷不断升级,对包括美国投资者在内的全球投资者心理造成一定影响,市场避险情绪上升。另外,随着美国中期大选临近,政策增添了变数,美国市场的不确定性在增加。

4.上一个交易日,国际货币基金组织发布《世界经济展望》报告,将今明两年全球经济增长预期整体下调0.2%,担忧多边贸易体系破坏,对美国、欧洲、和新兴市场国家今明两年经济前景,均做出不同程度下调。这是相对来说比较弱的因素。

美股后市怎么走?各位大佬这么说

事实上,对比今年A股累跌24%、全球倒数的表现,美股经历9年长牛后打个盹儿并不是什么大事。

怕的是,这只是下跌的开端。

美股与A股不同,美股是从顶部下跌,如果断定美股长牛已经终结,那么更恐怖的还在后面。

本次下跌会是美股长牛结束的标志吗,美股后市会怎么走?看看各位大佬怎么说:

外围:

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson此前指出,国债利率变动的幅度不是最重要的,速度才是。而上周的利率上涨来得又大又快,“这似乎是一个转折点。”

Nedbank的分析师在最新的报告中表明,美国金融市场与经济周期将迎来重要拐点。他表示,

“我们正在接近历史临界值,那时美国紧缩的货币政策正是压倒股票市场和经济增长的最后一根稻草,而这次也无一例外。

虽然美国经济增长得到了扩张性财政政策的支持,但当这种影响开始失去动力时,自然利率不太可能以与10年期美债利率相同的速度上升。

如果我们的分析得到印证,那么剔除美国和约翰内斯堡交易所的MSCI全球指数将在当前水平基础上下调20%-30%。”

美国前总统候选人Ron Paul也警告称,最近美国国债收益率的上升表明,美国正在以更快的速度面临逼近潜在的经济衰退和市场崩溃。

曾准确预测2008年金融危机的经济学家Peter Schiff也在近日提醒称,未来将出现一次规模更大的金融危机,“目前的问题在于,我们正处于更严重危机的悬崖边缘。”

国内:

中金公司认为,美债利率仍处于相对高位,如果短期继续延续上行势头仍将会对市场造成扰动。

中期而言,虽然短期因情绪和交易行为导致波动的幅度和时间无法准确预判,但在基本面依然稳健估值不算过高的情况下,就此做出完全见顶的判断可能还不成熟。

中金预计即将展开的美股三季度业绩中,美股业绩仍有望维持相对强劲增长,叠加去年三季度因飓风因素导致的同比低基数效应。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超表示,美股是否已经见顶目前尚无法定论。

第一,美股估值虽然偏高,但也仅是略高于历史均值而没有到泡沫的阶段。

第二,历史上来看,美股大顶对应着美债期限利差转负,当前美债10年期减去1年期的期限利差还有50+bps。

第三,目前美国经济依然有一定韧性,中国经济周期调整对美国的影响也需要一定时间去体现,因此再过半年美国经济周期迎来拐点的概率会大幅上升。

长城基金鲁衡军认为,中短期来看,在美债利率、市场情绪以及交易层面的因素的影响下,美股市场承压,美股波动率或有较明显抬升。长期看,虽然美股估值偏高并有回调的压力,但今年以来美股市场的涨幅与美股的企业盈利增长相关,也无需过于悲观。

以史为鉴,可知美股兴替

历史虽然会过去,但会留下值得深思的问题,也会留下值得借鉴之处。

以下为英为财情Investing整理了美国历史上三次重大股灾情况:

图片来源:英为财情Investing.com

1.1929年,黑色星期二

当时美国股市高度自治,美国政府对股市实行的是自由放任政策,缺乏专门的证券法规和监管机构,随着牛市的发展,内幕交易、联合坐庄等丑恶现象起来越多,同时大量劣质公司进入股市。因为股市的赚钱效应明显,当时杠杆交易、信用交易非常流行,股民仅付很少的保证金就可以方便的进行股票杠杆投资,杠杆比率甚至高达1:10。

然而从1928年开始,实体经济呈现下行迹象,钢铁产量、汽车销量、零售销量等纷纷下滑,消费者债台高企,美联储也曾在1929年3月警示股市过度投机的风险,为了预防股市泡沫,美联储逆经济形势提高贴现率,将贴现率从3.5%提升到5%。美联储还卖出政府债券,收缩信贷和流动性,要求会员银行减少对进入股市资金的信贷支持。

为了降低杠杆,美联储将证券经纪人的垫支比较从20%提升到50%,然而这些并没有引起市场足够的重视,股指继续上扬,直至9月份。因金融欺诈而率先暴跌的伦敦证交所狠狠地打击了投资者的乐观情绪,同一时期正在国会讨论的斯姆特-霍利关税法案也引发投资者对贸易战的担忧。

10月23日,道琼斯指数大跌6.3%,28日和29日更是分别暴跌13.5%和11.7%。到1929年年底股指已跌至248点。虽然1930年前三月股指大幅反弹,终难改大势,1932年7月最低跌至42点。高杠杆的交易加剧了下跌,因为下跌,保证金交易的追加保证金需要和强制平仓带来的雪崩效应自我强化,使得市场恐慌性抛售的恶性循环难以中止,使得市场急剧下跌。

由于奉行不干预的自由主义经济政策,当时美国政府和美联储没有在股市暴跌时采取实质性的干预措施。

虽然在股灾后,美国开始反思股市崩溃的原因,采取了一些措施来稳定市场:

但这些政策偏向于长期效应,对于市场的短期失血和崩溃作用不大,就短期而言在市场崩溃之时,美国政府并未采取实质性的救市政策,此后漫长熊市。

2.1987年,黑色星期一

上世纪80年代初,虽然美国经济告别了上世纪50-60年代的黄金时期,处于新旧经济模式转换的低速增长期,但基本面还算健康,并未出现1929-1933年的大萧条,在时任美联储主席保罗·沃尔克的努力下,通胀得到控制,利率下行。

同时在美国政府的“新经济政策”刺激下,财政支出扩大,税收降低,大力吸引外资流入,加之股票投资免税,全球资本进入美国股票市场,美国股票市场走牛。截止1987年9月底,标普500指数相较1982年的最低点已经上涨215%,当年累计涨幅也高达36.2%。

然而,因为布雷顿森林体系瓦解,美元的预期贬值,为维持汇率稳定,继广场协议后,1987年2月,G7国家达成“卢浮宫协议”,日德等国相继降低利率,美国则提高利率,以抑制美元继续走低。

但随着日德等国国内通胀上升,这一协议难以维系,德国在10月14日和15日接连提高短期利率,美元再次被看跌,叠加3-9月份联邦基金利率上调的影响,美股开始调整,10月14日-10月16日连续三个交易日标普500指数接连下跌,累计下跌10.1%。10月19日,先于美股开盘的香港、欧洲等地股市接连暴跌,美股开盘后更是暴跌20.5%(标普500),史称“黑色星期一”。

程序化交易和杠杆交易加剧了这次下跌。

为了稳定市场,美国政府和监管机构汲取1929年的教训,迅速的行动起来,果断的干预市场:

1、10月20日,在美股开盘前美联储发表紧急声明,“为履行中央银行职能,联储今天正式宣布,已准备就绪为支撑经济和金融体系提供流动性”,支持商业银行为股票交易商继续发放贷款。同时,里根总统和财长贝克均表示,“这次股市崩盘与美国健康的经济是不相称的,美国经济非常稳定”。

2、保证向市场提供充足的流动性。为防止因为流动性缺乏导致的非理性下跌,10月20日美联储大量购买政府债券并降低利率,使得联邦基金利率当日下行近60个BP,并于11月4日是正式降息。

3、保证贷款续贷。美联储鼓励金融机构与客户共渡难关,特别是商业银行对经纪商和交易商的贷款不能断。

4、美国政府向多家大公司提供资金以便回购股票。

5、美国政府还与各主要国家协调汇率政策,干预外汇稳定美元汇率避免游资流出。

6、阻断程序化交易的恶性循环。10月20日中午,芝加哥商品交易所和期货交易所也相继暂停交易,以期截断股指衍生品市场和现货市场的连锁反应。

因为美国政府、美联储以及SEC的得力措施,市场恐慌情绪得以缓解,虽然先于美股开盘的其它股市依旧多数暴跌,但10月20日美股开盘后就开始反弹,后来股市开始震荡上升,并在2年后回到1987年的高点。1987年股灾后美国股市的上涨更多的是受盈利上升的驱动,估值提升不多,原因在于暴跌后市场重回理性。

3.2008年次贷危机

从2004年开始,美国再次进入加息通道,到2006年7月联邦基金利率已上调至5.3%。浮动利率抵押贷款利率相应大幅上升,居民偿债压力增加,特别是那些偿债能力本就非常脆弱的次级贷款借款人。

利率下行抑制资产价格泡沫又进一步恶化了这种情形,资不抵债的主动违约开始显现,美国房市从2006年起开始陷入困境,随着危机的加深,大量持有次级债衍生产品的金融机构损失惨重,危机又蔓延至金融体系。

2008年9月,危机集中爆发,两房相继被政府接管、雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行收购、保险巨头AIG接受联邦援助、摩根斯坦利和高盛有投资银行转为银行持股公司以接受联储更严格的监管。

联邦政府在危机之始就开始介入救助,采取了一些措施安抚市场情绪,稳定市场:

1、2008年3月美联储为贝尔斯登提供紧急资金、联邦政府接管两房、援助AIG等。

2、2008年10月3日,国会通过救助计划,财政部和联储根据这一法案相继救助花旗、通用和克莱斯莱等巨头。而在之前的9月29日,国会否决7000亿美元的救助华尔街一揽子计划,当日美股暴跌,道琼斯大幅下跌7%。

在联邦政府的积极救助下,市场恐慌情绪开始缓解,美股2009年3月起触底反弹。

【本文来自英为财情Investing.com,关注WX:英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top